来源：量化先行者
1.市场重回震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，当前仍处于美国关税政策的市场反应窗口期，虽然市场上周已经大幅波动，但后续市场依然存在一定程度的不确定性；从技术指标来看，市场周成交已经明显放大，显示增量资金持续流入市场。在两者的共同作用下，下周市场或将继续波动，整体有望呈现震荡上行走势，核心观察指标在5日均线得失，指数未跌破5日均线前保持积极；
2.权益基金本周大幅上调小盘股票仓位。其中在电子、有色金属、电力及公用事业、交通运输、煤炭等行业的仓位下降，在医药、消费者服务、商贸零售、房地产、纺织服装等行业的仓位提升；
3.沪深300增强本周超额基准0.75%，本年累计超额收益4.93%；戴维斯双击本周超额基准-2.24%，本年累计绝对收益1.96%；净利润断层本周超额基准-3.69%，本年累计绝对收益1.80%。
反弹阶段应该跟踪什么信号？
市场整体（wind全A指数）：震荡格局
估值水平（wind全A指数）：较低水平
仓位建议：70%
市场大势：择时体系信号显示，均线距离0.3%，绝对距离近期继续小于3%，市场处于震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，当前仍处于美国关税政策的市场反应窗口期，虽然市场上周已经大幅波动，但后续市场依然存在一定程度的不确定性；从技术指标来看，市场周成交已经明显放大，显示增量资金持续流入市场。在两者的共同作用下，下周市场或将继续波动，整体有望呈现震荡上行走势，核心观察指标在5日均线得失，指数未跌破5日均线前保持积极。
行业配置：中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐大消费等相关行业；TWO BETA模型继续推荐科技板块，关注国产替代下的软件和电子以及新能源车。
上周周报(20250406)认为：市场或将大幅波动，将关税影响充分释放，市场有望迎来阶段性反弹，建议逢低分批加仓。最终 wind全A在周一大跌后迎来持续反弹，全周下跌4.31%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证2000下跌7.01%，中盘股中证500下跌4.52%，沪深300下跌2.87%，上证50下跌1.60%;上周中信一级行业中，表现较强行业包括农业、商贸，农业上涨3.18%，电力设备新能源、通信表现较差，新能源下跌7.76%。上周成交活跃度上，农业和商贸流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续缩小，最新数据显示20日线收于5110，120日线收于5095点，短期均线继续位于长线均线之上，两线距离由上周的2.72%缩小至0.3%，绝对距离继续小于3%，市场处于震荡格局。
市场重回震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，当前仍处于美国关税政策的市场反应窗口期，虽然市场上周已经大幅波动，但后续市场依然存在一定程度的不确定性；从技术指标来看，市场周成交已经明显放大，显示增量资金持续流入市场。在两者的共同作用下，下周市场或将继续波动，整体有望呈现震荡上行走势，核心观察指标在5日均线得失，指数未跌破5日均线前保持积极。
配置方向上，我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐大消费等相关行业；TWO BETA模型继续推荐科技板块，关注国产替代下的软件和电子以及新能源车。
从估值指标来看，wind全A指数整体PE位于50分位点附近，属于中等水平，PB位于20分位点，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位至70%。
择时体系信号显示，均线距离0.3%，绝对距离近期继续小于3%，市场处于震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，当前仍处于美国关税政策的市场反应窗口期，虽然市场上周已经大幅波动，但后续市场依然存在一定程度的不确定性；从技术指标来看，市场周成交已经明显放大，显示增量资金持续流入市场。在两者的共同作用下，下周市场或将继续波动，整体有望呈现震荡上行走势，核心观察指标在5日均线得失，指数未跌破5日均线前保持积极。我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐大消费等相关行业；TWO BETA模型继续推荐科技板块，关注国产替代下的软件和电子以及新能源车。
权益基金本周大幅上调小盘股票仓位
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公募基金最新配置信息
以Wind基金分类为基础，我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。
截止2025-04-11日，普通股票型基金仓位中位数为89.97%，相比上周估计值下降0.51%，偏股混合型基金仓位中位数为88.39%，相比上周估计值上升1.74%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别下降4.60%和下降5.32%，在市场小盘组合估计仓位值分别上升4.09%和上升7.05%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为73.96%和87.50%。
公募基金最新行业配置估计数据如下表所示：
公募基金最新行业配置在2016年以来排序分位点如下表所示：
以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2025-04-11日公募基金在电子、电力设备、医药、机械、食品饮料等行业有着较高的配置权重。本周（2025-04-07~2025-04-11）偏股投资型基金在电子、有色金属、电力及公用事业、交通运输、煤炭等行业的仓位下降，在医药、消费者服务、商贸零售、房地产、纺织服装等行业的仓位提升。
沪深300增强本周超额基准0.75%
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戴维斯双击组合
策略简述
戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。
今年以来，策略累计绝对收益1.96%，超额中证500指数4.49%，本周策略超额中证500指数-2.24%。本期组合于2025-01-27日开盘调仓，截至2025-04-11日，本期组合超额基准指数-1.11%。
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净利润断层策略
策略简述
净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指净利润惊喜，也是通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度以及市场情绪。我们每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。
策略在2010年至今取得了年化27.72%的收益，年化超额基准26.28%。本年组合累计绝对收益1.80%，超额基准指数4.32%，本周超额收益-3.69%。
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沪深300增强组合
策略简述
根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。
基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。本年组合相对沪深300指数超额收益为4.93%；本周超额收益为0.75%；本月超额收益为-0.36%。
